Immostat T2 2025 - Investissement commerce : de l’appétit, sans euphorie

Paris, le 4 juillet 2025 - Réactions de Benjamin Sebban, Directeur Investissement Commerces CBRE France à l’annonce des chiffres Immostat du 1^e semestre 2025.

Le marché de l’investissement en immobilier de commerces affiche une dynamique contrastée au premier semestre 2025. Avec 1,7 milliard d’euros investis, soit une hausse de 60 % par rapport au S1 2024, le secteur semble retrouver un certain souffle. Toutefois, la performance du deuxième trimestre reste en net retrait par rapport à la moyenne quinquennale (- 60 %). En outre, « les chiffres du premier semestre manquent de granularité. Ils sont artificiellement élevés du fait des deals Kering et Forum des Halles au premier trimestre, et l’acquisition par Mercialys du centre commercial Saint-Genis 2 au deuxième trimestre », commente Benjamin Sebban, Directeur Investissement Commerces.

« Néanmoins, avec une part de marché de 30 % dans les volumes globaux, le commerce confirme son attractivité. L’appétit des investisseurs pour la classe d’actif est bien réel, les vendeurs présentent des actifs au marché, mais les négociations peinent à aboutir. En effet, l’écart entre les attentes des acheteurs et des vendeurs freine encore le rythme des signatures. Il y a une véritable envie de faire tant côté acquéreurs que vendeurs, mais les marketings avancent à des vitesses très variables. Certains dossiers n’aboutiront qu’en fin 2025, voire début 2026 », commente Benjamin Sebban.

« Si le désalignement sur les attentes de prix entre vendeurs et acquéreurs tend à se réduire, l’exigence des acquéreurs sur les produits reste extrêmement élevée : configuration optimale de la cellule ou de l’actif, qualité des enseignes locataires, volume investi, micro-localisation… cette ultra sélectivité explique la relative faiblesse du nombre de transactions. » précise Benjamin Sebban.

En outre, Benjamin Sebban souligne que « certains investisseurs perçoivent la France comme un marché encore relativement cher à l’échelle européenne, notamment pour les actifs prime. Ces derniers font désormais l’objet de montages plus complexes, privilégiant des partenariats plutôt que des ventes. Dans un contexte international très concurrentiel, cette valorisation élevée tend à freiner l’attractivité du marché français auprès des capitaux prêts à se déployer sur cette classe d’actifs. À l’inverse, des destinations, perçues comme plus accessibles et où des réajustements de valeurs ont déjà eu lieu, permettent à certains investisseurs, notamment des SCPI, de se positionner plus facilement hors des frontières françaises. »

Notons enfin, qu’au cours du premier semestre, 65 transactions ont été enregistrées, contre 63 sur la même période l’an dernier, ce qui témoigne, là aussi, d'une légère reprise de l’activité. La transaction majeure du deuxième trimestre est sans conteste la cession du centre commercial Saint-Genis 2 par SCC, via la foncière LSGI, à Mercialys, pour un montant estimé à près de 150 millions d’euros. La cession du BHV Homme par le groupe Galeries Lafayette au fonds Trustone, pour le compte de NJJ (holding de X. Niel), pour 47 millions d’euros a également animée le marché au deuxième trimestre, conclut Benjamin Sebban.