L’environnement marcoéconomique et géopolitique vient challenger la reprise des marchés immobiliers en Europe, selon CBRE

L’environnement marcoéconomique et géopolitique vient challenger la reprise des marchés immobiliers en Europe, selon CBRE

Paris, le 21 septembre 2026 - CBRE, leader mondial du conseil en immobilier d’entreprise, publie son European Real Estate Market Outlook Midyear Review 2026. Dans un contexte de taux longs élevés et en l’absence de compression des rendements, la performance des actifs proviendra essentiellement de la trajectoire locative et de l’éventuelle croissance des loyers. Le rebond de l’investissement européen attendu au second semestre, pour des volumes annuels en hausse de 0 % à 5 % par rapport à 2025 pourrait être challengé par la remontée des taux obligataires, alors que la France devra composer avec une prime de risque souveraine plus marquée.

Le conflit Iran-États-Unis et la remontée des taux obligataires redessinent le contexte macroéconomique

Le choc énergétique lié au conflit entre les États-Unis et l’Iran a relancé l’inflation dans la zone euro. La Banque centrale européenne a relevé son taux de dépôt de 50 points de base depuis juin, à 2,50 % désormais en septembre. Cette remontée pourrait se poursuivre d’ici la fin de l’année et les taux longs devraient donc rester élevés en Europe.

La France y est particulièrement exposée : sa croissance reste atone, et le spread entre l’OAT à 10 ans et le Bund allemand s’approche de 100 points de base, son plus haut niveau depuis la crise de la zone euro de 2012 ; les taux longs français sont sous pression, au-delà des prévisions initiales.

Un marché de l’investissement porté par le résidentiel et les bureaux au premier semestre

Les volumes d’investissement européens ont progressé de 10 % au premier semestre par rapport à 2025. Cette dynamique reste portée par le résidentiel, première classe d’actifs avec 28,4 milliards d’euros investis (+17 % sur un an), devant les bureaux (22,6 milliards d’euros, +13 %).

Data centers et résidentiel en tête, une reprise plus progressive ailleurs

En Europe, les data centers et le résidentiel restent les secteurs les plus dynamiques : le taux de vacance des data centers devrait reculer à 6 % en fin d’année, un plus bas historique, et les loyers résidentiels devraient croître de 3,9 % sur l’ensemble de 2026. En France, la délivrance de permis de construire reste toutefois inférieure d’environ 20 % à son niveau de 2021.

Dans les bureaux européens, les loyers prime ont progressé de 5,8 % sur un an à fin juin. La demande liée à l’intelligence artificielle a plus que quadruplé sur la période, pour atteindre 3,1 % de la demande placée totale, contre 0,6 % un an plus tôt ; Paris s’affirme comme l’un des pôles européens de cette demande, aux côtés de Londres, Amsterdam, Berlin et Munich.

En logistique, la demande placée a progressé de 15 % au premier semestre sur les 10 premiers marchés européens, confirmant l’amélioration progressive de l’activité observée depuis le début d’année.

Dans le commerce européen, deux tiers des enseignes prévoient encore d’agrandir leur parc de magasins. La croissance des ventes reste plus modérée en France, mais la reprise touristique y soutient la fréquentation, avec des arrivées dépassant de 10 % à 25 % leur niveau d’avant-crise. Dans l’hôtellerie, le RevPAR (revenu par chambre disponible) européen a progressé de 4,5 % sur un an à fin juin ; la France y demeure l’un des cinq premiers marchés.

« Les fondamentaux tiennent, portés par le revenu. Les data centers et le résidentiel restent les secteurs phares, portés par le déséquilibre entre l’offre et la demande. La reprise pourrait se dessiner d’ici 6 à 12 mois, mais à deux vitesses : l’Europe évolue dans des conditions de marché très challengées, quand la France devra composer, en plus, avec une prime de risque souveraine qui nous invite à rester sélectifs.» Pierre-Édouard Boudot, Head of Research, CBRE France

Retrouvez notre European Real Estate Market Outlook Midyear Review 2026 ICI.

Retrouvez la vidéo de présentation de l’étude ICI.