Immostat T2 2026 - Investissement Commerce - Un marché en reprise sélective, porté par deux grandes transactions

Réactions de Romain Galerneau, Directeur CBRE Retail Leasing & Investment Properties France à la publication des chiffres Immostat du 1^er semestre 2026

Des volumes en hausse dans un marché toujours sélectif

Au premier semestre 2026, le marché de l’investissement en immobilier de commerce enregistre un volume total de 1,8 milliard d’euros (915 M€ au premier trimestre et 877 M€ au deuxième). Après un premier trimestre en retrait
(- 6 % par rapport à la moyenne quinquennale), le rebond (+ 95 %) observé au deuxième trimestre, permet au semestre de se situer 8 % au-dessus de la moyenne quinquennale, même si la progression est à nuancer au regard du profil de début d’année.

« L’amélioration observée au deuxième trimestre confirme une reprise progressive de l’activité, même si le marché conserve un fonctionnement très sélectif », observe Romain Galerneau, Directeur CBRE Retail Leasing & Investment Properties France.

Le commerce représente 26 % des volumes investis en immobilier d’entreprise dans un marché caractérisé par un nombre restreint d’opérations, d’exigences accrues sur la qualité des emplacements et de sécurisation des revenus. Les transactions dépassant les 45 M€ s’imposent désormais comme des opérations majeures. Comme le souligne Romain Galerneau, « seuls les actifs les plus lisibles et sécurisés parviennent encore à capter les capitaux ».

Il ajoute que « les stratégies core+ et value add concentrent aujourd’hui l’essentiel des engagements, avec le retour progressif de certains investisseurs sous-exposés. Le commerce reste bien présent dans les stratégies d’investissement, même s’il occupe un périmètre beaucoup plus resserré ».

Des volumes portés par les retail parks et les actifs de taille intermédiaire

L’activité du semestre repose sur la typologie des retail parks (5 transactions recensées) qui s’impose comme l’un des principaux moteurs du marché. « Les retail parks occupent aujourd’hui une part importante de l’activité, ils offrent un couple rendement/risque lisible, ce qui explique leur place dans un marché encore contraint », précise Romain Galerneau.

En parallèle, les pieds d’immeuble de centre-ville, les stand alone et les galeries marchandes continuent de susciter un intérêt ciblé, en particulier dans les grandes métropoles régionales où les opportunités restent recherchées malgré une offre disponible toujours limitée. « Le marché s’appuie sur la liquidité active des tickets plus modestes (notamment ceux inférieurs à 5 M€), majoritairement positionnés sur des pieds d’immeuble en régions et des actifs de périphérie. Ces transactions apportent de la liquidité au marché et permettent de maintenir un niveau d’activité régulier », indique Romain Galerneau.

Parmi les opérations du deuxième trimestre, nous retiendrons le retail park Pont-de-Pierre à Garges-lès-Gonesse acquis par Redevco, le Shop Park de Toulouse Fenouillet acquis par Mercialys, l’Oseraie cédée par la Compagnie de Phalsbourg à Retail Estates ou encore la prise de participation de La Régie du Commerce dans Villabé A6.

Des transactions majeures toujours structurantes

Trois transactions majeures (supérieures à 250 M€) ont fortement pesé dans les volumes du semestre : le 91 Champs-Élysées - cession à Foncière Renaissance et Mimco, le portefeuille BHV – cession à Brookfield Properties et plus récemment le 29-33 Champs-Élysées – cession par Icade à Black Swan Real Estate. À elles seules, ces opérations représentent près de 58 % des volumes du premier semestre.

« Les opérations de grande taille continuent de structurer le marché, en concentrant une part importante des volumes et en servant de points de référence pour les investisseurs », note Romain Galerneau.