Immostat T2 2026 - Investissement immobilier - Des rebonds techniques au T2 mais absence de fondamentaux clairs de reprise et de fluidité

CBRE, leader mondial du conseil en immobilier d’entreprise réagit aux chiffres Immostat pour le marché investissement en immobilier d’entreprise en France du 2^e trimestre 2026. François-Régis de Causans, Co-Head Capital Markets France et Vincent Vernier, Co-Head Capital Markets France commentent les chiffres et livrent leur vision des mois à venir.

Le premier semestre 2026 affiche une progression annuelle de 9 % (soit 6,6 Mds €) : la dynamique est portée par un net rebond au T2 2026, les volumes investis en immobilier d’entreprise banalisé ayant été multipliés par 2 par rapport au T1.  Si, de prime abord, ces chiffres semblent signaler un marché plutôt résilient dans un contexte pourtant marqué par la complexité, une double lecture s’impose aussitôt.

« Les volumes du S1 sont tirés par l’acquisition de l’intégralité du portefeuille de parcs d’activités de Proudreed (2,3 Mds €) par Blackstone : cette transaction, qui s’est réalisée dans le cadre d’un deal corporate, représente à elle seule 50 % des volumes du T2.  Cette transaction, atypique (par sa forme et son montant), reste un phénomène rare et isolé. Par ailleurs, depuis plusieurs trimestres déjà, les volumes globaux sont insuffisants pour « diluer » l’impact d’opérations d’envergure exceptionnelle : le marché, marqué par une forte volatilité, un manque d’équilibre et d’homogénéité, délivre des performances irrégulières desquelles on peine à dégager des signaux avancés de reprise » analyse François-Régis de Causans, Co-Head Capital Markets France.

En dehors de cette transaction majeure qui soutient donc artificiellement la performance de l’I&L - peu dynamique au demeurant -, l’ensemble des classes d’actifs (immobilier d’entreprise banalisé) enregistrent un recul des volumes par rapport au S1 2025 : - 40 % pour le bureau en région, - 25 % pour le bureau IDF, - 8 % pour le commerce qui fait preuve d’une meilleure résistance relative, soutenue notamment par la cession du 29-33 Champs Elysées pour un montant de 432 M€.

« Alors que notre activité de pitchs et de marketing est plutôt dynamique, le nombre de transactions connaît une baisse marquée : c’est le signe d’un marché qui tâtonne encore avec des vendeurs finalement plus interrogatifs et prudents que réellement attentistes », précise Vincent Vernier, Co-Head Capital Markets France. « Dans un marché toujours en phase d’ajustement, les vendeurs testent les conditions du marché sans toutefois parvenir à concrétiser les cessions, n’étant pas en mesure d’acter des pertes d’ampleur pour certains. 

L’absence de consensus sur les prix, qui pénalise le marché français depuis plusieurs années déjà, perdure alors même que la relative stabilisation de l’OAT autour de 3,70 % ne permet pas d’envisager des compressions de taux immobiliers dans les mois qui viennent, au contraire ».

« Assurément, 2026 va encore rester une année de transition. La concrétisation du pipeline, notamment sur le segment bureau, pourrait permettre aux volumes de résister facialement malgré le contexte peu porteur, et le marché de l’investissement restera très dépendant de mouvements ponctuels. Les perspectives de réelle reprise, quant à elles, sont encore reportées à 2027 voire 2028. Nous restons dans un marché rugueux, très polarisé, aux écarts types élevés » concluent Vincent Vernier et François-Régis de Causans.