Immostat T3 2025 Investissement Commerce France

Paris, le 6 octobre 2025 – Réactions de Romain Galerneau, Directeur CBRE Retail Leasing & Investment Properties France à l’annonce des chiffres Immostat du 3^e trimestre 2025

Un T3 sans panache

Le volume des investissements du commerce totalise 2,3 Mds € sur les 9 premiers mois de l’année 2025, soit une hausse de 9 % sur un an. Le 3^e trimestre en lui-même reste largement en deçà de ce qui était attendu, en retrait de 50 % par rapport à 2024 et de 51 % par rapport à la moyenne quinquennale des 3^e trimestres (à 1 M€). En 2025, le volume investi en commerce s’inscrit dans la droite ligne de ceux des deux années passées avec une part de marché dans les volumes globaux en immobilier d’entreprise de 26 %.

« Avec 529 M€ investis sur le 3^e trimestre 2025, le marché affiche un recul par rapport à 2024 et à la moyenne quinquennale. Ce résultat reflète davantage un trimestre de transition qu’un désengagement des investisseurs. Après un premier semestre animé par plusieurs opérations majeures, l’activité se poursuit mais sur un rythme toujours plus sélectif, en ligne avec les conditions de marché actuelles », commente Romain Galerneau.

Un cœur de marché à réactiver

« Le marché a en effet été boosté par une transaction exceptionnelle en début d’année qui représente à elle seule près de la moitié des volumes recensés depuis le début de l’année, ou d’autres opérations notables qui sont venues s’ajouter au 3^e trimestre à l’image de la cession du 233 rue Saint-Honoré », indique Romain Galerneau.

Le manque de transactions de volume intermédiaire continue de pénaliser le marché avec 3 % des volumes (contre
21 % en 2024). « Si les petits volumes continuent de représenter une large part des transactions grâce aux SCPI et aux investisseurs privés, le segment 50 – 100 M€ reste plus mesuré. C’est traditionnellement ce cœur de marché qui apporte de la profondeur et nous espérons un rééquilibrage progressif à mesure que les écarts de valorisation se réduiront », analyse Romain Galerneau.

Une activité toujours au ralenti

Les volumes unitaires ont augmenté, principalement sous l’impulsion des grandes transactions du 1^er trimestre. En tout état de cause, le nombre des transactions n’aura jamais été aussi faible. L’année 2025 enregistre à ce jour 90 transactions (contre 110 au 3^e trimestre 2024).

« 90 transactions ont été recensées ce trimestre, un volume légèrement inférieur à la moyenne des dernières années. Cela illustre notamment une sélectivité accrue des investisseurs, qui privilégient les actifs les plus lisibles et résilients du point de vue locatif, principalement sur les typologies de produits jugées sans risque », ajoute Romain Galerneau.

Perspectives pour la fin d’année

« Le niveau d’activité d’ici la fin de l’année reste incertaine : trimestre d’arbitrage et son corollaire, l’augmentation significative des cessions pour booster les volumes ou, au contraire, un contexte économique et politique peu favorables générant encore plus de prudence… Nous pouvons néanmoins espérer un atterrissage légèrement supérieur à 2024, sous conditions d’un volume traité supérieur à 500 M€ au 4^e trimestre », précise Romain Galerneau